“牛劲儿”褪去 虎年食糖呈供求偏紧状态

  4、国储调控影响
  据相关部门通报，目前国储糖总量为259.32万吨，其中白砂糖为112.34万吨，原糖为146.98万吨，明年两船约40万吨的古巴政治贸易糖照旧进口。2009年12月10日国家抛储20万吨，成交均价4915，12月21日国家再次抛储30万吨，成交均价4672。新榨季有200 300万吨的供求缺口，国际糖价居高不下，国际原油价格高企，全球经济复苏的脚步似有加快的迹象，剩余210万吨的储备量不可能全部抛售，必须留够足量的战略储备，印度糖荒就是一个教训。
  5、甘蔗收购价提高响应中央精神，蔗农增收明显
  11月20日，广西区物价局发布了《关于2009/2010年榨季糖料蔗收购价格实行提前联动的紧急通知》，一级白砂糖含税销售价格3900元/吨与糖料蔗收购价格进行提前挂钩联动，提前联动普通糖料蔗收购首付价格为284元/吨，新台糖系列品种(含台优)糖料蔗收购首付价格为289元/吨。甘蔗收购价提前联动，相当于直接二次结算。09/10年度新的甘蔗收购价及白糖(5611,20.00,0.36%)联动结算价办法将有利于蔗农的种植积极性，可能刺激2010年甘蔗种植面积的提高，而这将对2010/11年度的产量的增长产生重要作用，对未来的供求关系可能将产生新的变化。
  6、高糖价带来的替代品问题
  国家产业政策鼓励以玉米(1890,-2.00,-0.11%)等为原料的淀粉糖工业，近年来淀粉糖行业得到较快发展。高糖价难免会带来替代品问题。近10年来淀粉糖产量快速增长，年平均增长率达到了39.9%。两者的替代关系是：当食糖价格低于3600元／吨时，食品行业多数使用食糖；当食糖价格在3600 4000元／吨，是食糖与淀粉糖互相替代的平衡点当食糖价格高于4200元／吨，淀粉糖的替代量就相对增加。虽然从价格和应用看大多领域是不能替代蔗糖的，但从一定程度上来说还是影响蔗糖的消费。参照06年淀粉糖与食糖在同样比价之下的表现，剔除交叉市场中二者不可相互取代的部分，淀粉糖对食糖的替代量将在80-120万吨之间。
  表三 近年中国淀粉糖产量
  1993 年 2009 年中国淀粉糖年产量 单位：万吨

  2009/10年度全球和国内食糖仍呈供求偏紧状态，这将支持糖价高位运行。但2010/11年度甘蔗种植面积很可能因糖价的高企而大幅增长，这将在预期上形成利空，不利糖价过度上涨。09/10年度食糖产量的落定一般要到2010年的3 4月份，此前存在天气方面的 霜冻 炒作题材，有可能会进一步推高郑糖期价。因此在全国的供需缺口将由国储糖来弥补的情况下，2010年将是政策市。预计2010年2月19日广西食糖交易会产量定调之后，国家将陆续出台新的调控预案。故笔者认为2010年年初，多种潜在题材炒作，糖价易涨难跌；不排除某时段出现失控，非理性上涨的可能，挑战或刷新历史新高。随着糖价非理性上涨，国家将出台系列抛储预案；而美元指数的上涨将对商品价格形成压制，明年二三季度我国经济数据很可能面临回落风险，而这将致使商品价格回落，并且前期高糖价抑制部分消费，替代品抢占部分食糖市场份额，投资屯糖等隐性库存若隐若现，10/11榨季大幅扩种浮出水面，预计郑糖也将出现回落调整走势。
  在持续减产预期及国际糖价创近30年新高刺激下，09年糖市屡创新高，一路狂奔走牛，目前SR1009以及上摸5500，后期在天气等某种契机刺激下，糖市还会跟随外盘一道走出非理智赶顶行情。但虎年初就现疯狂的炒作行情，会给后市埋下祸根。2010年进入虎年，谨防糖市高开低走，虎头蛇尾。

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