基本面分析
1、全球供需状况
09/10年度全球食糖产量预计为1.535亿吨(原糖值)，消费量预计为1.538亿吨，期末库存预计为0.26亿吨。全球食糖产量总体上增长了974.6万吨，主要增长来自巴西国家。占全球23%产量比例的巴西09/10年度食糖产量预计为3575万吨，较上一年度提高了390万吨。而占35%比例的亚洲地区，食糖产量则增加了218.2万吨至5490万吨。由于印度食糖的大幅减少，并由出口国转变为大进口国，使得国际食糖供求关系出现转变，食糖出现缺口，因此国际糖价2009年出现大幅上扬而近乎翻番。国际食糖期末库存大幅下降30%即是一个很好的说明。
表一 权威机构预测的全球食糖供需数据对比 单位：万吨
由此可见，国际糖市09/10榨季还将呈现供求有缺口的态势，预计缺口为800万吨，尽管缺口比本榨季有所缩小，但是供应紧张的局面未改。目前1003合约原糖厂家面临交割违约风险。在宏观面转暖，抗通胀，基金入场做多的情况下，笔者认为纽约原糖新年度有望向28 32美分发起挑战。纽约原糖按25美分计，进口到岸成本价约为6600元/吨，如果上涨至30美分，进口到岸价将到达惊人的7800元/吨，国际糖价高企将提振国内糖市。
2、国内供需状况
09/10新榨季中国食糖产量供不应求已成定局，预计供需缺口为200 300万吨。09/10年度我国食糖产量预计为1200万吨，较08/09年度下降了3.5%，近乎创下4年来新低。2009/10榨季由于种植面积再度削减，尤其是北方甜菜糖由于春播期间干旱以及风灾影响使得种植面积下滑超过100万亩，产量自08/09榨季的90万吨下滑至60万吨。在09年11月1日 2 日的郑州糖会上，中糖协预估09/10榨季全国产量为1200万吨，较上榨季持平或略减；同时预期明年消费量将在今年1390万吨的基础上正常增长，全国有超过200万吨的供求缺口，供求缺口是支撑糖市走牛的绝对动力。
